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<S-Oil>25년 신규 CDU 유입 vs 메이저 업체들의 구조조정-IM증권(24.11.19) ■ 목표주가 8.2만원 및 투자의견 매수 유지 ■ 연말까지는 정제마진 상승 모멘텀 크지 않을 전망.9월 말 기준 중국 정유사들의 수출량 쿼터 대비 70% 그치고 있어연말에는 쿼터 소진을 위한 수출량 급증 가능성 존재하기 때문.이는 역내 공급부담 높이며 정제마진 하방 압력이 될 수밖에 없음.현재 아시아/유럽 중간유분 재고 여유로운 것도 정제마진 상승 모멘텀 제한하는 요인 ■ 그러나 25~26년으로 가며 정제마진 상승 모멘텀은점점 더 강해질 것으로 판단.우선, 25년 중국 총 수출쿼터는 24년보다 더 늘어나기 어려울 듯.25년 하반기부터 중국 정제품 수요 회복이 보다 가시화되고,teapot 업체들의 잇따른 구조조정으로 내수 공급량 확보 필요하기 때문.또한 24년 말 소진되지 못한 쿼터도 일부는 25년 초로 .. 2024. 11. 19.
<한화솔루션>25년 하반기 보다 나은 여건을 꾀할 수 있는 2가지 조건-IM증권(24.11.19) ■ 목표주가 3만원 및 투자의견 매수 유지 ■ 아직까지 태양광 시장은 펀더멘털과 센티멘털 모두 부진한 상황.동남아시아 관세 유예가 종료된 24년 7월 이후미국의 모듈 수입량 감소하고 있긴 하나, 재고 부담은 여전. 22년 말 이후의 누적 수입량과 태양광 수요 등을 감안했을 때24년 3분기 말 기준 미국 내 모듈 재고는 6월 말 42GW 대비더 많은 약 46GW 내외로 추정.트럼프 행정부는 이미 EV 세액공제 폐지 절차 준비하는 등IRA 전면 수정 또는 폐지 리스크 점점 높아지고 있는데,태양광 역시 당연히 이로부터 자유로울 수 없어센티멘털 측면 부담도 고조 ■ 다만, 트럼프 집권 이후엔 중국 배제 강화로1)동남아산 모듈 AD/CVD 최종관세 상향 조정,2)IRA 폐지로 인한 신규 설비 유입 제한 현실화될 .. 2024. 11. 19.
<코리안리>제도적 혼란, 재보험사의 가장 뚜렷한 모멘텀-SK증권(24.11.19) 목표주가 9,500 원으로 상향코리안리의 목표주가를 기존 9,336 원(무증 전 11,000 원)에서 9,500 원으로 상향한다.보험업 제도 불확실성으로 재보험 출재 수요가 증가하고 있어장기/생명보험 중심 으로 Pricing/Growth 측면의 개선이 기대되는 점을반영하여 할인율을 조정했다.목 표주가는 25E BVPS 13,194 원에 Target PBR 0.72 배를 적용하여 산출했다 제도 불확실성으로 높아진 재보험 출재 수요보험개혁회의로 인한 CSM 감소 우려, 시장금리 하락, 할인율 제도 강화 등제도 및 매크로 측면의 이슈로 원보험사의 요구자본 관리를 위한공동재보험 등 재보험 출재에 대한 수요가 높아지고 있다는 점을 감안했을 때재보험사에 있어 긍정적인 업황이 이 어지고 있다고 판단한다. 현재 출재 .. 2024. 11. 19.
<바텍>2025년 회복이 기대된다-LS증권(24.11.19) 현황 Update동사의 실적은 2023년~2024년 성장성이 잠시 주춤하고 있다.이유는 고금리 + 글로 벌 경기 영향으로디지털 X-ray 수출이 다소 부진한 상황이기 때문이다.이는 동사 뿐 만 아니라 치과용 디지털 X-ray 글로벌 시장의 전반적인 부진 요인이다.그럼에도 불 구하고 동사는1)Green X12 판매 확대,2)선진시장 성장(3Q24누적 북미 Sales 798 억원, +17.9% yoy)이 진행되고 있다. 다만, 현재 주력 제품 Green X12(저선량, 가성 비 높은 제품군)이ASP가 상대적으로 낮아 과거 대비 수익성이 다소 저하된 상황 (2Q~3Q24 영업이익 둔화 이유)이다. 그러나 2025년에 대한 기대감이 높아지고 있다.이유는1)신제품 효과(대형 3D 제품 군 출시 → 제품 라인업 확.. 2024. 11. 19.
<금호건설>리스크와 기회의 재정립 필요-LS증권(24.11.19) 3Q24 Review: Big bath금호건설의 3분기 매출액은 3,871억원으로 전년동기대비 25.4% 감소,컨센 서스 대비 24.8% 하회했다.영업이익은 -1,574억원으로 적자전환했으며, 영업이익 적자 전환에 따라순이익 역시 적자로 돌아섰다.금번 손실은 회사가 전반적인 영업 상황 악화를 고려하여보유하고 있는 부실을 수면화 하면서 발 생한 Big bath이다. 세부 내용은1) 공사비 상승에 따른 원가 반영 1,189억원,2) 책임준공 미이행 에 따른 지체보상금 245억원,3) 민관합동사업 계약 해지 169억원,4) 대여금 손실처리 526억원 등이 그 내용이다. 손실 처리 과정에서 매출액 감액 처리도 일부 나타난 것으로 보인다.사업 부문별로는 주택부문에서 일부 지분제 LH사 업장에서 공사비 현실화의 어.. 2024. 11. 19.
<나인테크>3Q24 Review: 이차전지 장비 회복 중-유진투자증권(24.11.18) 3Q24 Review: 이차전지 장비 관련 매출이 회복되면서 성장을 견인,큰 폭의 실적 성장에 성공함. - 매출액 347억원, 영업이익 16억원으로 전년동기 대비매출액은 54.6% 증가, 영업이익은 흑자전환에 성공함. - 3분기 실적에서 긍정적인 것은 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장과 함께7분기만에 가장 높은 영업이익률을 달성하며 수익성에 개선되었다는 것임. ① 큰 폭의 매출 성장 요인은 넥스트스타에너지(LG에너지솔루션과 스텔란티스 합작사) 등을비롯한 이차전지 관련업체향 매출이 전년동기 대비 51.5% 증가하면서 성장을 견인했기 때문임.② 또한, 본격적인 매출 성장과 함께 수익성이 개선된 것은 매출원가율 및 판매관리비율 하락에 기인함. 4Q24 Preview: 주요 고객향 해외 투자 지속에 따른 동사의.. 2024. 11. 19.
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