<한화솔루션>25년 하반기 보다 나은 여건을 꾀할 수 있는 2가지 조건-IM증권(24.11.19)

■ 목표주가 3만원 및 투자의견 매수 유지

 

■ 아직까지 태양광 시장은 펀더멘털과 센티멘털 모두 부진한 상황.

동남아시아 관세 유예가 종료된 24년 7월 이후

미국의 모듈 수입량 감소하고 있긴 하나, 재고 부담은 여전.

 

22년 말 이후의 누적 수입량과 태양광 수요 등을 감안했을 때

24년 3분기 말 기준 미국 내 모듈 재고는 6월 말 42GW 대비

더 많은 약 46GW 내외로 추정.

트럼프 행정부는 이미 EV 세액공제 폐지 절차 준비하는 등

IRA 전면 수정 또는 폐지 리스크 점점 높아지고 있는데,

태양광 역시 당연히 이로부터 자유로울 수 없어

센티멘털 측면 부담도 고조

 

■ 다만, 트럼프 집권 이후엔 중국 배제 강화로

1)동남아산 모듈 AD/CVD 최종관세 상향 조정,

2)IRA 폐지로 인한 신규 설비 유입 제한 현실화될 경우,

미국에서 이미 자리잡고 있는 동사에겐 보다 나은 여건 조성 가능

 

■ 특히 미국은 보조금없이 투자하기 쉽지 않은 시장.

IRA 받아야 동남아 제조비용과 겨우 비슷한 수준 근접.

따라서 IRA 폐지/조정될 경우 현재 발표된 신규 프로젝트 다수는

철회 가능성 높아 미국 내 수급밸런스는

오히려 현재 눈높이보다 더 개선될 수 있을 듯.

 

해당 2가지 이슈는 동사 주가 추세적 전환의 트리거가 될 수 있어,

하나라도 가시화되는 시점에서는 본격적인 매수전략 필요