<레이>젖먹던 힘까지 버티는 중-미래에셋증권(24.11.21)

3Q24 Review: 매출 및 영업이익 모두 시장기대치 크게 하회

매출액은 전년 대비 42% 감소한 225억원을 기록하며 시장기대치를 하회했다.

영업 이익은 전년 대비 92% 하락한 3억원으로 시장기대치를 하회했다.

 

품목별로 디지털 치료 솔루션은 전년 대비 46% 감소한 134억원을 기록하였고,

디지털 진단 시스템은 전년 대비 35% 감소한 91억원을 기록했다.

 

지역별로는

한국이 전년 대비 37% 감소한 23억원을,

중국이 전년 대비 92% 감소 한 12억원,

일본이 전년 대비 143% 증가한 37억원,

기타 아시아가 전년 대비 53% 증가한 74억원,

미국이 전년 대비 31% 감소한 34억원,

유럽이 전년 대비 46% 감소한 46억원을 기록했다.

 

목표주가 7,400원으로 하향하며 Trading Buy 의견 유지

실적추정치 하향을 적용하여 동사의 목표주가를 7,400원(기존 14,700원)으로 하향 한다.

상승여력이 11%인 점을 고려하여 투자의견은 Trading Buy를 유지한다.

글로벌 치과 시장 업황부진 영향이 지속되고 있다.

이로 인해 훼손된 재무구조를 개 선시키는 것이 중요하다.

재무구조 개선 노력으로 909억원까지 상승했던 매출채권 이 731억원까지 감소하였고,

319억원에 달했던 재고자산도 234억원으로 감소하였다.

영업현금흐름도 9분기만에 흑자로 돌아섰다.

 

다만, 4Q24에도 여전히 큰 폭의 실적개선을 기대하기는 어렵다.

2024년 실적은 매 출 921억원 (-37% YoY), 조정 EBITDA -7억원(적자전환)를 예상한다.

현 주가는 12개월 선행 EV/EBITDA 13배로 글로벌 Peer(11배) 대비 고평가 상태다.