<에코프로비엠>어려운 상황에서 원가경쟁력에 집중-교보증권(24.11.20)

▶ 2025년 전망

• 부진했던 NCM 제품 출하 회복과 유럽지역의 기저효과로 NCA의 가동률이 점차 회복

• 라인당 Capa 증량와 생산성 제고하는 초격차 원가 확보

• 인도네시아 니켈, 전구체, 양극재 수직계열화로 차별화된 원가 경쟁력

• 하이니켈, 고전압 미드니켈, 고체 전해질, 실리콘 음극재 등 제품 다변화

 

▶ 4Q24 Preview 고객사의 유럽지역 재고조정, 낮은 가동률 지속

• 4Q24 매출액 4,909억원 (YoY-61.0 %, QoQ -11.8%),

영업이익 -161억원(YoY 적지%, QoQ 적지, OPM -3.5%) 전망

• 매출액은 고객사의 유럽 재고조정효과로 출하량 감소가 예상되어 부진한 매출 수준 지속될 것.

• 저조한 가동률과 판가 하락으로 여전히 마진 스프레드가 부진하지만

3Q24 높게 반영된 재고평가손실이 환입으로 반영되어 이익률 개선 전망.

 

▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 200,000원 유지