<코오롱ENP>흔들리지 않는 실적-신한투자증권(24.11.25)

지속될 연간 증익 기조

견조한 수요 및 글로벌 탑티어 경쟁력으로 연간 증익 기조 지속.

POM 사업에서는 고부가 제품(메디컬 POM) 확대로

수익성을 향상시키고 컴파운드 부문에서는

친환경 제품 확대로 성장성을 확보할 전망.

업황 불확실성 확대 구간에서 차별화된

실적 보여주며 주가 재평가 가능할 것으로 예상.

 

NDR 후기: 우려 대비 양호한 실적

3Q24 매출액 및 영업이익은

1,228억원(+2%, 이하 QoQ), 100억원(+2%) 기록.

POM 매출액은 696억원(+10%) 기록했으며 수익성은

큰 폭으로 개 선.

정기보수에도 견고한 판가 및 판매량 증가(+14%)로

양호한 실적 시 현.

컴파운드 매출액은 532억원(-8%) 달성했으며 영업이익률은 둔화.

고객사 비수기(휴가철)에 따른 판매량 감소(-6%) 및 판가 약보합세로 감익.

 

4분기 영업이익은 POM 정기보수 및 컴파운드 판매량 감소로

95억원(- 5%) 전망.

올해 화학 산업은 다운사이클 영향으로 대부분 기업들

실적 둔화 불가피.

다만 동사는 올해뿐만 아니라 내년에도 증익 가능.

진입장벽이 높고 중국발 공급 과잉 영향이 적은

POM 시장에서 높은 글로벌 경쟁력으로 안정적인 실적 달성 가능.

국내 완성차 생산 증가 속 운영 최적화를 통해

컴파운드 부문은 이익 기여도 점차 높아질 전망

 

Valuation & Risk: 주가 하방 리스크는 제한적

목표주가는 실적 추정치 하향 및 목표 PER 변경 반영해

8,400원(-16%) 으로 하향.

급격한 업종 투자심리 둔화로 PER(주가수익비율)은 8배까지 하락.

다만 과거 호황기 대비 강화된 펀더멘탈 및 컴파운드 이익

정상화를 감안할 경우 업사이드 유효.