<금호건설>부진 지속-IBK투자증권(24.11.25)

3Q24 Review: 대규모 원가조정

금호건설의 3분기 연결 영업실적은

매출액 3,871억 원, 영업적자 -1,574억 원으로

전년 동기 대비 각각 -25.4%, 적자전환을 기록하였다.

수익성이 부진했던 원인은 공사비 상승분을 반영한 대규모 원가 조정이 있었고,

신규 현장 매출이 저조한 것에 서 기인한다.

 

부진을 털어버리고, 수주로 보여주길 기대

주요 손실이 발생한 현장은 LH 및 SOC 사업장이다.

LH 사업장은 분양가상한제 영향으로,

공사비 상승을 도급 금액에 전이하기 어려우므로 손실이 발생했다.

또한, SOC 민자사업에서는 물가 상승분이 반영되지 않아,

동북선 도시철도 등에서 손실이 발생했다.

이번 분기 매출 원가에는 관련 비용으로

약 1,200억 원이 반영되었을 것 이라 추정한다.

 

동사는 이익 개선을 위해서, 신규 수주를 통한 믹스 개선이 필요하다.

주요 수주 예정인 프로젝트로는 가덕도 신공항 등 SOC 사업에서

대규모 계약이 예정되어있다.

내년도 분양 계획은 약 5천 세대 규모 추정되며,

새롭게 출시한 아테라 브랜드로 진 행될 예정인만큼 점진적인 이익 개선을 기대한다.

 

투자의견 Trading Buy 유지 및 목표주가 3,100원으로 하향

당사는 금호건설에 대해 투자의견 Trading Buy 유지 및

목표주가 3,100원으로 하향 조정한다.

동사의 목표주가는 12M Fwd. BPS에 PBR 0.5배를 곱한 수치이다.

동사의 목표주가 상향은

▶ 주력 공종 이익률 상승,

▶ 3기 신도시 사업활성화에 따른 공공 주택 대규모 수주,

▶ 가덕도 신공항 발주가 가시화될 시 매수로 전환 예정이다.