<코미코>과매도 구간. TSMC 타겟 해외 확장 주목 필요-한화투자증권(24.11.12)

목표주가 6.9만원으로 커버리지 재개시. 과매도 구간

코미코에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 6.9만원으로 커버리지 재개시.

목표주가는 SOTP 밸류에이션 방식으로 산정.

적정 기업가치를 7,168 억원(코팅/세정 사업가치 3,983억원, 미코세라믹스 지분가치 3,185억 원)으로 제시.

연결 자회사 미코세라믹스는 2H25 상장 가능성을 고려 해 지분가치를 보수적으로 50% 할인 반영.

동사 주가는 5월 중순까지 미코세라믹스의 성장과 본업 회복을 반영하며 연초 대비 +54% 상승 했으나,

이후 미코세라믹스 상장 가능성과 매크로 발 투심 위축이 중첩 되며 하락.

현 주가는 기업 가치를 충분히 반영하지 못한 과매도 구간

 

내년 이익 성장은 자회사 뿐 아니라 본업에서도 지속

내년 예상실적을 매출액 5,626억원(+13% YoY), 영업이익 1,371억원 (+20% YoY)로 전망.

연결 자회사 미코세라믹스의 성장 지속 예상.

수 익성 우수한 ALD향 고사양 세라믹 히터 성장세가 내년에도 지속되면서

매출액 2,461억원(+17% YoY), 영업이익 901억원(+20% YoY) 달 성 전망.

 

미코세라믹스의 성장에 다소 가려졌으나, 세정/코팅 사업에서도 성장 지속 전망.

삼성전자, SK하이닉스의 1a, 1b 공정 전환에 따른 P Mix 개 선으로 안성 법인 매출 증가와

CXMT, YMTC의 자국 벤더 대체 수 요 증가에 따른 중국 법인 매출 확대가 핵심 요인.

세정/코팅 사업 영 업이익은 올해 388억원에서 내년 470억원으로 증가 전망

 

TSMC 타겟 해외 확장 주목할 필요

동사의 해외 확장 방향성에 대해서도 주목할 필요.

현재 대만 타이난 지역과 미국 피닉스 지역에서 신규 세정/코팅 공장 증설 중.

두 사이트 모두 TSMC 수요 대응 목적으로 내년 말 경 본격적인 가동 예정.

Ph1 Capa는 각각 300억원 수준으로 추정.

두 지역에서 세정/코팅 애프터 마켓 플레이어는 동사가 유일하며,

TSMC의 요청도 일정 부분 있었던 것으로 파악.

‘26년부터 동사 매출에서 TSMC 비중이 본격적으로 확대 되는 계기가 될 것.

올해 기준 TSMC 매출 규모는 약 100억원 수준으 0 로 약 3% 수준에 불과해

성장 잠재력이 높음을 주목할 필요

 

 

※ 본 내용은 투자 권유가 아님을 참고바랍니다.