<NH투자증권>기업가치 제고계획 발표-LS증권(24.12.20)

ROE 12% + 예측가능성 높은 주주환원 = PBR 1배 달성 목표

전일 동사는 기업가치 제고계획을 발표.

주요 목표로는

1) 2028년까지 지속가능한 ROE 12%를 확보하고,

2) 예측가능한 주주환원 정책을 바탕으로

PBR 1배를 달성 하겠다는 것.

증권사들 가운데서는 4번째로 밸류업 공시를 실시했으며,

주주환원 관 점에서의 차이점은 총주주환원율 목표를

제시하지 않은 대신 기본 배당(500원)을 설정하고

추가 배당 및 자사주 매입소각 계획을 발표.

참고로 동사의 경우 이미 타 증권사 및

은행(금융지주)들이 제시한 목표 총주주환원율 수준(50%)에

부합하는 주주환원을 실시하고 있음

(23년 배당성향 50%, 24년 실시한 자사주 매입소각 포 함시 59%)

 

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쉽지 않은 과제이나 실현 불가능한 수준은 아님

2028년 예상 자본규모가 9.5~10조원에

달할 것으로 예상되어 ROE 12% 목표달성을 위해서는

1.1~1.2조원의 순이익 달성이 필요.

회사측에서는 IB, WM, 운용 부문을 핵심사업으로 설정하고

이를 바탕으로 COE(10%수준)를 충족하는

ROE를 달성하고 신사업 수익 등을 추가하겠다는 계획.

부문별로는 WM 사 업의 비중을 확대하여

현재 대비 고객자산 규모를 50% 이상 증가시키겠다는 것.

현재 순이익 규모와(7,000억원 내외, 24E) 이익변동성이 높은

증권업 특성 상 쉽지 않은 과제로 보이나,

IB부문의 강점을 바탕으로 외형과

경상수익성 개선추세가 지속되고 있으며

업계 상위사 평균 ROE 수준 감안시

실현 불가능한 수준은 아닌 것으로 판단

 

목표주가 6% 상향. 매수의견 유지

기본 배당 설정과 자사주 매입소각을 병행해

업계 최고수준의 주주환원율 지속 예상.

주주환원의 예측가능성 제고를 반영해 목표주가를

기존 대비 6% 상향하며 매 수의견을 유지.

24년 실적개선을 바탕으로

예상 배당수익률 또한 6.5%에 달할 것으로 보여

고배당 기대 가능