<퓨릿>업황 회복기에 3공장이 본격 가동된다면?-미래에셋증권(24.12.13)

기업개요 및 최근 실적

동사는 반도체, 디스플레이 및 2차전지,

산업용 케미컬 소재를 제조하는 기업으로

23년 10월 당사를 주관사로 기업공개 했다.

주요 제품으로는 포토 공정용 신너 (Thinner)의 원재료인

PGME, PGMEA, EEP, EL 등이 있다.

3Q24 매출액은 319.6 억원(QoQ +7.8%, YoY +13.5%),

영업이익 35.6억원(QoQ +15.9%, YoY +22.8%) 을 기록했으며,

매출 비중은 반도체용 72%, 디스플레이용 1%, 산업용 20%이다.

동사의 반도체용 케미컬 제품은

동진쎄미켐, 이엔에프테크놀러지 등

반도체용 신너 생산업체에 주 원료로 납품되고 있으며,

완성된 신너는 파운드리 업체에 판매된다.

글로벌 파운드리의 감산 영향으로 인해

당초 매출이 둔화됐으나, 반도체 산업 재고 조정이 마무리되고

파운드리 가동률이 점차 회복함에 따라

반도체 부문 매출 비중이 증가했으며

이에 동사의 실적 또한 개선된 것으로 판단한다.

 

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중장기 투자 포인트: 신공장 가동과 신사업 아이템

동사는 15 ~ 23년 CAGR 46%의 외형 성장을 기록했는데,

이는 대형고객사 확보 및 소재 다양화에 따른

신규 고객 증가에 기인한다.

당분기 매출의 약 72%를 차지하는

반도체급 PGME/PGMEA와 LCD급 EL의 최종 고객사는

SK하이닉스와 LG디스플 레이이며,

매출의 약 20%를 차지하는 반도체급 EEP/EL의

고객사는 삼성전자다.

 

당분기 동사는 신규 고객 추가, 기존 벤더 대체 노력 등에

더불어 공장 가동률이 증가 했으며,

이에 단위당 고정비 감소 효과 등에 힘입어

수익성이 큰 폭 개선됐다.

기존 벤더 대체 외에도 지속적으로

신규 고객 발굴과 납품처 확대 중에 있으며,

실제로 국 내외 고객사 확보 중이다.

글로벌 고객사의 경우,

23년부터 듀퐁과 인텔을 신규 고객 사로 편입시켰으며

각 고객사에 PR용 원료 EL, 그리고 PGME 납품 중에 있다.

 

동사는 선제적 Capa 확장 투자를 통해

고객사 가동률 회복에 선제적으로 대응하고자 한다.

실제로 25 ~ 26년 충남 예산에 위치한 제3공장이 가동될 경우

25년 내 2.5배 수준으로 Capa 증설이 될 것으로 예상된다.

이에 더해 동사는 폐플라스틱의 회수 및

열분해 과정을 통해 SM을 추출하는

친환경 리사이클링 신사업 개발 중에 있다.

국내 대형 정유사와 상업화 방안이 구체화될 경우

모회사 한국알콜산업의 원재료 조달력을 기반으로

사업 성장이 기대되는 2차전지 전해질 첨가제,

양극재 바인더 용매 부문 등에

더불어 추가적인 외형 성장이 가능할 것으로 예상된다.