<주성엔지니어링>전공정 투자에서 가장 편안한선택지-대신증권(24.12.13)

 4Q24 매출액 1,160억원(YoY +18%), 영업이익 342억원(YoY +72%) 추정

 주요 고객사 DRAM 공정 전환 및 신규(1a nm→1b nm)에 따른 장비 수주

 25년 신규 해외 고객사향 비메모리 장비 공급 개시

25년 메모리 반도체 CAPEX가 DRAM 공정 전환 및

신규 투자 집중에 따른 핵심 반도체 장비 수주 확대 예상.

1Q25부터 해외(미국/대만) 신규 고객사향으로 장비 공급 개시 예상,

비메모리향 매출 발생으로 제품 포트폴리오 확장에 따른

밸류에이션 리레이팅 기대감 존재

24년 25년 SK하이닉스 DRAM 공정 전환(1a nm → 1b nm)에 따른

장비 수주 확대가 나타날 전망.

중화권향 장비 매출에 대한 우려는 축소된 상황이며,

25년에도 올해와 유사한 수준의 매출 발생을 기대하고 있음.

3Q24 기준 반도체 장비 수주잔고는

2,073억원으로 전분기대비 증가.

반도체 장비 공급 리드타임과 주요 고객사의

투자 타임라인 고려 시,

25년 반도체 장비 매출액은 4,037억원(YoY +15%)으로

증가 예상

4Q24 매출액 1,160억원(YoY +18%),

영업이익 342억원(YoY +72%, OPM 30%) 로 추정,

반도체 장비 매출이 1,065억원으로 전분기대비

+14% 증가하며 높은 이익률을 유지할 것으로 기대.

4Q24 디스플레이 장비 매출액은 95억원으로

전분기대비 대폭 감소가 예상되나

25년 고객사 디스플레이 신규 투자에 따라

올해와 유사한 수준으로 판단함

(24년 디스플레이 장비 매출 670억원 → 25년 682억원 추정)