<SK하이닉스>초현실적 리스크에 막힌메모리 우등생-유진투자증권(24.12.09)

◼ 최근 일련의 상황들을 보면 코리아 디스카운트의 가장 큰 요인은

어쩌면 대주주 리스크와 정치 지도자 리스크였을지도

모른 다는 생각이 든다.

트럼프의 재등장으로 글로벌 지경학은 밀림의 한 가운데 들어섰다.

거기에 더해 반도체 업황은 둔화하고 있으며,

수출 통제등 부담까지 더해지고 있다.

하지만 이런 절체절명의 상황에서 우리나라는 계엄 발동과 해제,

그리고 지도자 공백이라는 초현실적 상황을 맞이하게 되었다.

이와 같은 국내외적 리스크를 감안할 때

주요 기업들의 실적 전망 하향과 밸류에이션 조정이 불가피해 보인다.

 

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◼ IT 수요 부진과 메모리 재고조정 영향,

반도체 규제 등을 반영해 SK하이닉스의 실적을 다음과 같이 조정한다.

4분기 실적은 매출 18.4조원, 영업이익 7.3조원을 예상한다.

인상적인 기술력을 감안할 때 2025년 실적은 매출 70.4조원

영업이익 25.6조원으로 성장세를 이어갈 가능성은 있지만,

현재 시장 기대는 다소 높아 보인다.

 

◼ 밸류업을 가로막는 코리아 리스크로

타겟 밸류에이션을 P/B 2.0에서 1.8배로 조정하고,

목표주가를 220,000원으로 하향한다.

다만,

현주가는 P/B 1.4배로 타겟 대비 현저히 낮다는 점에서

투자의견은 ‘BUY’를 유지한다.