<더블유게임즈>성수기를 앞뒀는데 주주환원 정책 시행도 임박-한화투자증권(24.11.29)

가장 적극적이고 구체적인 주주환원 로드맵의 시행 임박

동사의 주주환원 정책은 업종 내 가장 구체적이고 명확하다.

먼저 연내 M&A 혹은 자사주 활용 투자가 없을시

1분기에는 4% 수준의 자사주 특별소각이 예정되어 있고,

2~3분기는 현금배당금의 1~3배 규모의 자사주 매입이 예상된다.

그리고 매출 성과에 따라 매년 발행주식총수 1~2% 수준의

소각도 계획하고 있다.

40% 수준을 기록하고 있는 동사의 EBITDA 마진율에

적극적인 주주환원 시행이 더해지면 지속되고 있는

저평가 상태가 일부 해소될 것으로 예상한다.

 

효율적인 마케팅 투자 확대로 i게이밍 성장세 본격화 전망

우리는 동사의 2025년 실적으로

매출액 6,903억 원(YoY 7.6%), 영업 이익 2,721억 원(YoY 8%)을 전망한다.

동사는 소셜카지노 게임의 짙었던 계절성 효과가

무색해질 정도로 효율적인 마케팅 운영과

데이터 고도화를 통해 분기 600억원대의

이익 체력을 창출하고 있다.

여기에 마케팅 투자 증가로 성장세가 본격화될 i게이밍 매출도

성장 동력이 될 것이다.

i게이밍은 매출전환율이 높은 편이라 마케팅 효과는

즉각 나타날 것으로 예상한다.

우리는 i게이밍 25년 매출액으로 535억 원 (YoY 22%)을 전망한다.

 

투자의견 BUY와 목표주가 6만 5천 원 유지

동사에 대한 투자의견과 목표주가를 그대로 유지한다.

글로벌 소셜카지노 시장 성장률은 소폭 역성장 수준에

머물고 있지만 동사를 포함한 상위 업체들의 점유율 확대 추세는

지속될 것으로 예상한다.

밸류에이션은 25E P/E 5.5배로 업종내 저평가는 물론

역사적 P/E 8배보다도 낮다.

본업 체력도 견고하고 신사업에 대한 점진적인 성과 확대도

기대 되는데 적극적인 주주환원 정책 로드맵에 대한 시행도 임박했다.

매수 대응 의견을 유지한다.