<하이비젼시스템>전화위복-메리츠증권(24.11.26)

 2025년 다른 모바일 밸류체인과 차별화되는 우려 대비 양호한 실적 흐름 전망

 

 1) 인도 시장의 성장:

미국 대선 이후 고객사 밸류체인 내 동사의 중요도가 부각되고 있으며

인도향 매출은 ‘25년을 시작으로, ‘26~’27년 추가 성장 기대

 

 2) 신사업 성장:

2차전지/바이오/반도체 등 성공적인 신사업향 사업 다각화 진행 중

 

 우려와 달리 견조한 실적 흐름이 기대된다는 점에서

다른 모바일 밸류체인과 차별 화되는 주가 흐름 기대

 

하이비젼시스템의 2025년: 우려보다 기대에 무게

3분기 매출액과 영업이익은

모바일 업황 악화로 인해 컨센서스를 각각 -20%, -55% 하회했다.

4분기에도 업황 악화의 영향은 지속되나,

‘25년부터는 다른 모바일 밸류체인과 차별화되는

우려 대비 양호한 실적 흐름이 기대된다.

 

인도 산업의 성장: 고객사의 생산기지 일부 이동 전략에 따라,

지난해부터 준비해 온 인도 시장 진출 및 설비 구축이

본격적으로 진행될 예정이다.

특히, 미국 대선 이후 고객사 밸류체인 내에서

동사의 중요도가 더욱 부각되는 것으로 파악된다.

‘25년 인도향 프로젝트는 초기에는 한국 생산 후 수출로 대응하나

내년 인도 현지 부지 매입과 공장 건립을 추진,

연말부터는 인도 현지에서 직접 생산 및 대응이 이루어질 전망이다.

고객사의 기조와 대내외 환경을 고려할 때,

인도향 매출은 ‘25 년 매출 본격화를 시작으로,

‘26~’27년에 추가 성장이 기대된다.

 

신사업 성장: 동사의 복합 장비기업으로의

변화라는 기존 투자 포인트도 여전히 유효하다.

2차전지향 매출은 3분까지는 부진했으나(누적 32억원) 높은 수주잔고 (3Q24말 457억원)를

기반으로 4분기부터 본격적인 확대가 예상된다.

바이오 및 반 도체향 장비는 연말에 출하를 앞두고 있으며,

확보된 레퍼런스를 바탕으로 내년부터 적극적인 영업 확대가 기대된다.

이러한 사업 다각화는 동사의 기존 모바일 중심 포트폴리오를 탈피해

중장기 성장 가능성을 높이는 요인이라고 판단된다.

 

그 외 XR 시장 성장, 자회사 퓨런티어의 실적 반등 또한 '25년의 기회 요인이다.

2025년 매출액 3,560억원(+9.2% YoY), 영업이익 491억원(+19.9% YoY)을 전망한다

모바일 업황 악화로 인한 우려가 올해 동사 주가 부진의 주요 원인으로 작용하고 있다.

다만

동사는 인도 및 XR/2차전지/반도체/바이오 등 신규 전방시장에서의

매출 확대를 통해 우려와 달리 견조한 실적이 예상되며

다른 모바일 밸류체인 대비 투자 매력도가 높다고 판단된다.