<비나텍>시장기대치 하회MEA 판가 개선에 주목-유진투자증권(24.11.19)

◼ 3Q24 매출액 140억원(+4% yoy), 영업적자 2.5억원(적자전환 yoy)으로 컨

센서스와 당사 추정치를 크게 하회 (매출액 189억원, 영업이익 3억원)

 

◼ 슈퍼캡 부문 고객사 제품모델 변경으로 인한 매출 이연,

내년 초 재개 예상

 

◼ MEA 매출액 17억원으로 예상치(36억원) 하회,

증설라인이 아직 최적화 예상보다 늦어지고 고객사 물량도 이연

 

◼ 예상치를 하회했지만 연료전지 부분 매출액 꾸준히 상승 중이며

MEA 판매단가가 가파르게 상승중,

유럽 전장부품 사 판매분의 단가와 해외 판매분의 가격이 매우 높은 것으로 추정

 

◼ 영업외손익 특이사항으로 외화환산손실 15억원과

파생상품거래손실 41억원 기록.

급격한 환율의 상승과 CB발행물 량 회계처리 따른 일회성 비용

 

◼ 슈퍼캡 부문의 물량이연과 MEA 증설라인 최적화 속도 감안해

목표주가 5만원으로 하향하지만 주가가 낮아진 밸류에이션을

이미 반영했고 중장기적 사업계획 순항중인 점 고려해

투자의견은 BUY 유지