<영원무역>OEM 부문 매출 20% 성장하며본격 회복-대신증권(24.11.15)

 3분기 OEM 사업부 매출 달러 기준 20% 성장

 Scott 3분기에 대규모 적자, 재고 부담도 한층 낮아짐

 본업의 본격 턴어라운드, Scott 부진 연내 마무리로 주가 회복 전망

투자의견 BUY와 목표주가 56,000원(2025년 예상 P/E 6배) 유지

OEM 사업부 매출은 예상대로 3분기부터 완연한 회복 시작.

4분기 성장률은 달러 기준 5% 수준으로 전망. 경기 둔화 우려 불구,

기능성 의류 시장의 구조적 성장으로 고객사의 재고 re-stocking이 예상됨에 따라 매출 증가 전망

Scott 사업부의 부진은 4분기에도 지속될 전망.

자전거 수요가 본격적으로 회복하는데 시간이 걸리겠지만

회사측이 올해 안에 상당 부분 고연차 재고를 소진할 가능성을 언급하고 있어

2025년 실적 개선 예상됨. 본업이 본격적으로 턴어라운드하고 있고,

Scott 부진도 끝이 보인다는 점에서 주가는 회복세 전망

3분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 685억원(yoy +7%), 1,045억원(yoy - 42%) 기록

[OEM] 달러 기준 매출액 yoy 약 20% 증가 기록.

3분기부터 매출이 증가세로 전환되었는데 올해 분기당 반영되고 있는

방글라데시 현지 법인 최저 임금 상승분이 3분기에 320억원이나 반영되면서

영업이익률은 상반기 평균 24.5% 보다 낮은 22.5%를 기록.

그러나 3분기 매출이 20% 가까이 성장한 것은 매우 고무적.

동사의 견조한 성장세, 업계내 경쟁력이 입증된 성장률이라고 판단

[Scott] 과잉 재고와 수요 부진으로 할인 판매가 지속되면서 매출은 17% 감소 했고

영업적자 680억원을 기록함.

영업적자 680억원은 1-2분기 평균 180억 원 적자에 비하며 다소 큰 규모.

그러나 대규모 적자 덕에 3분기 Scott 재고액 은 6,300억원 수준으로

전분기말 7,200억원에 비해 크게 감소