<HD현대일렉트릭>잠시 쉬어가는 3 분기-SK증권(24.10.28)

3Q24 Review

3Q24 매출액 7,890억원(YoY +13.6%), 영업이익 1,640억원(YoY +91.8%)을 기 록했다.

매출액, 영업이익 모두 컨센서스에 부합하는 실적이다. 계절적으로 조업일수 감소 그리고 환율하락 영향으로

3Q24 영업이익률 20.8%(vs. 2Q24 22.9%), 전분 기 대비 -2.1%pt 감소했다.

전기강판 충당금 환입 30 억원을 제외하고 일회성비용은 없었다.

CAPA 증설 업데이트

25년 동사의 실적 포인트는 CAPA 이다. 완공 시점에 따라 정리하면

1. (24년 7월) 미국 앨라바마 공장 변압기 보관장 준공 완료. 신규 야적장이 확보되면서 병목공정이 해소됨에

따라 매출액 증가를 기대할 수 있다.

 

2. (24 년 10 월) 울산공장 부분 증설이 완료될 예정. 앨라바마, 울산공장 완공으로 증가하는 매출액은

약 2,200 억원 규모이 다.

각각 25년 60%(1,320억원), 26년 40%(880억원) 매출액이 증가할 것으로 내 다보고 있다.

 

3. (25 년 10 월) 충북 청주 중저압 차단기 공장 완공 역시 계획대로 진 행중이다.

송전에서 배전으로 제품 포트폴리오 다각화를 목표로 중저압 차단기 공장을 신규로 건설하고 있다.

 

Valuation

25 년 매출액 3 조 9,520 억원(YoY +16.0%), 영업이익 9,190 억원(YoY +37.1%, OPM 23.2%)를 전망한다.

변압기 판가 인상이 반영된 수주잔고가 25 년에 반영될 예 정으로 영업이익률이 개선될 것으로 추정한다.

현재 미국은 전력부족 현상으로 유틸리 티 업체들의 CAPEX 계획이 상향되고 있다. 또한 미국에서 시작된

전력기기 사이클이 유럽까지 번지고 있다.

사이클 장기화 가능성이 높다고 판단한다. 25 년 기준으로 PER 17.0 배, EV/EBITDA10.8 배에 거래되고 있다.

 

 

※ 본 내용은 투자 권유가 아님을 참고바랍니다.