<대우건설>부진한 시황 영향 지속-교보증권(24.12.12)

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 5,000원 유지. 해외 수주 모멘텀 다수

대우건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 및

목표주가 5,000원 유지.

3Q24 실적 부진, 최근까지 이 어지고 있는

지방 분양시장 저조 및 최근 주가 급락에 따른

목표주가 괴리 등을 감안시

목표주가 하향 요인이 있으나

현재 목표주가는 액면가로 여전히 실적 흑자가

이어지는 와중 목표주가 추가 하향은

힘들다 판단 목표주가 유지.

최근 주가는 지방 분양시장 부진 및

국내 정치 리스크 확대 등으로 크게 부진,

아직 추가적인 주가 하락 요인도 존재하나

가격적 인 측면에서는 충분히 매수 접근

가능한 가격으로 판단.

4Q24 실적은 주택 부진 지속 불구,

전년 수준 이익 유지가 가능해 보이지만

지방 분양시장 부진 등으로 일회성

손실 가능성이 남아있는 상황.

다만 최근 주가 조정에 따른

① 밸류에이션 매력 회복,

② 매출액 가 이던스(10.4조원) 달성 가능성 증가,

③ 체코·폴란드 원전, 리비아 재건, 이라크 해군기지 등

수주 임박한 해외 프로젝트 등에 힘입어

시장 안정시 주가 반등폭은 클 것으로 판단.

 

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4Q24 영업이익 785억원(YoY +0.8%), 전년 기저효과로 이익 유지

4Q24 매출액 2.56조원(YoY -7.8%), 영업이익 785억원(YoY +0.8%).

전반적인 매출액 감소 불구,

전년 주택 관련 매출채권 판관비 대손 처리 기저효과로 이익 소폭 증가.

① 주 택/건축(YoY -5.0%)은 매출액(YoY +0.3%) 유지 불구,

비용 요인 지속에 따른 원가율 소 폭(YoY +0.4%p) 상승으로 이익 감소.

② 토목(YoY +44.3%)은 원가율 정상화로 이익 개선.

③ 플랜트(YoY -41.5%)는 매출액(YoY -22.9%) 급감 영향으로

양호한 이익률 (16.0%) 유지 불구 이익 급감.

연결자회사(YoY -67.7%)는 전년 베트남 THT 토지 매각

이익 반영 기저 효과로 이익 급감.

영업이익 시장 기대치(902억원) 하회 전망.

 

☞ ‘24년 연간 매출액 10.4조원(YoY -10.6%), 영업이익 3,600억원(YoY -45.5%).

전부문 매출액(YoY -10.6%) 급감 및 비용요인에 따른 마진율 감소 지속으로

연간 영업이익 크게 감소.

당분간 어려운 시장 환경 지속될 전망.