<엔씨소프트>TL 해외 성공과 구조조정은 변화의 시작-유안타증권(24.11.06)

매출액 4,019억원(YoY -5%), 영업손실 143억원(적자전환), 지배순손실 265억원(적자전환) 시장기대치 하회.

‘LM’ 대규모 업데이트 효과에 따른 Q-Q 519억원 증가에도 불구,

‘TL’ 매출이 Early Access 부분만 반영되고, ‘LW’ 매출 감소(Q-Q 186억원),

마케팅비 증가(313억원 증가) 등 비용 증가로 영업손실 발생

10/1 글로벌 공식 론칭 되어 10/29~11/5 Steam 매출 순위 4위 기록 중인 ‘TL’ 매출 추가,

11월 론칭 예상되는 ’저니 오브 모나크’ 매출 추가 예상되어, 4분기 매출은 QoQ, YoY 증가 전망.

반면 전사적인 구조조정(희망퇴직 신청, 6개 프로젝트 중단, 조직정리 등)에 따른

인건비(퇴직급여) 증가로 이익 개선은 제한적일 것으로 예상 2025년은 고정비 감소되어

낮아진 비용 기저 위에, 상반기 ‘TACTAN’, 하반기 ‘아이온2’, ‘LLL’ 등 자체개발 게임 4종, ‘브레이커스’ 등

외부 퍼블리싱 게임 2종 총 6개 게임 출시되 며, 실적 개선 전망

국내, 모바일, MMORPG 중심 수익구조에서 해외 PC, 콘솔 게임 ‘TL’의 성공과 강도 높은 고정비 절감 계획은

동사가 그간 추진해온 노력에 대한 결과의 시작이란 의견임.

향후 전문 개발 스튜디오 체제로의 조직 변화를 통한 조직의 독립성, 전문성 강화로 새로운 IP, 플랫폼 게임의 증가,

게임 출시/라인업 확대의 본격적인 체질 개선을 기대 투자의견 BUY, 목표주가 26만원 유지

※ 본 내용은 투자 권유가 아님을 참고바랍니다.