<엔씨소프트>기대보다 빠른 긍정적 변화-유안타증권(24.12.02)

예상보다 높을 매출 변화

<저니오브모나크> 리니지IP 기반 PC/모바일 게임 신작.

12/5 글로벌 출시 예정. 사전 예약 800만명 돌파.

게임 완성도가 높고 리니지를 좋아하는 과거 국내 및 대만 사용자 층이 주 고객,

‘아이온2’ 출시 전까지 신규 매출 공백 메꾸어 줄 것으로 기대

 

<TL> 최근 동접 10만명 전후에서 하향 안정화,

10월 최고 동접 33.6만명 감안 시 4분기 총 매출 1,300억원(회계인식 약 400억원) 예상.

낮은 과금 부담(ARPPU)에도 트래픽 증가에 의한 매출 증가 시현.

최근 공성전 반응도 좋았음. 12월, 3월 대규모 콘텐츠 업데이트 예정.

무기 추가 시 매출 증가 예상.

이러한 동사의 수익 전략은 향후 동사 게임 전반의

BM으로 확산될 수 있을 것으로 기대.

국내 유저에겐 MMORPG가 식상하지만 해외 유저에겐 신선 한 장르,

컨텐츠로 다가가는 중. 향후 신규 MMORPG 해외 흥행 기대 커짐

 

<아이온2> 순조롭게 개발 진행, 25년 하반기 지연없이 출시될 예정.

‘TL’이 글로벌 배틀패스, 코스튬 판매하는 BM임에도

예상보다 높은 매출 발생,

매출 및 글로벌 흥행에 자신감 높아짐. 2025년 가장 매출이 기대되는 게임.

 

예상보다 깊은 비용 효율화

3분기 누적 약 100여명, 4분기 약 700여명 등 25년 1분기까지

약 1,000여명이 넘는 인력 감축 전망.

이로 인해 24년 4분기 인건비는 퇴직금 포함 약 1,000억원 증가 전망이나

25 년 연간으로 약 1,500억원의 인건비 절감 예상.

여기에 최근 이슈되고 있는 모바일 앱마켓 수수료 인하까지 반영된다면

동사의 경우 1,000~2,000억원의 추가적인 비용절감이 가능함

 

투자의견 BUY, 목표주가 31만원으로 상향 조정

동사의 25년 매출 증가 가능성과 비용 감소를

25년 실적 추정지 조정에 반영.

목표주가를 31만원으로 상향조정하고 투자의견 BUY를 계속 유지함