<세아메카닉스>2025년 가시화 구간 진입-신한투자증권(24.12.11)

Capa 증설 및 포트폴리오 다각화 → 매출 성장 지속 가능

알루미늄을 고열에서 녹여

특정한 모양의 부품을 제조하여

가전 및 자동 차향으로 공급.

기술 경쟁력(기획부터 설계까지 Turn-Key 솔루션)을 중심 으로

전기차/수소차, 로봇 부문으로 포트폴리오 확대 진행 중.

또한 1H24 Capa를 2배 수준으로 증설 완료.

2025년 증설된 Capa 정상 가동 → 2026년 매출 성장 본격화에 따른

중장기적인 성장 스토리 여전히 유효

 

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2025년 자동차 중심의 매출 성장이 두드러질 전망

2024년 실적은 매출액 936억원(+7.9%, 이하 전년대비),

영업이익 4억원 (-83.7%)으로 다소 부진할 전망.

사업 부문별 매출 비중은 전자부품 54%, 자동차부품 43%,

기타 2% 예상.

수익성 부진 배경은 정상 출하 전 제품 생산에 따른

신공장 가동 및 매출 인식 시점 차이에 따른 비용 증가.

다만 3Q24 기준 수주 잔고는 4,677억원으로

여전히 견고한 수준 유지

 

2025년 실적은 매출액 1,102억원(+17.7%),

영업이익 51억원(+1,146.6%) 으로 전망.

확보된 자동차향 수주 잔고를 소화하며

안정적인 실적 성장에 따른 수익성 정상화 기대.

전기차 산업 성장률 부진에 대한 우려는 존재하나,

주요 고객사 및 동사의 경우 기술 경쟁력을 통한 성장 지속 가능성 ↑

 

전자(차량용, 로봇) 및 친환경자동차(전기차, 수소차) 사업 부문에서의

레퍼런스를 통한 제품 포트폴리오 확대가 지속 가능할 것으로 기대

 

Valuation & Risk

전방 수요 불확실성 및 2024년 실적 부진에 따라

밸류에이션 기대감 하향 으로 현재 주가는

12개월 선행 P/E 11배, P/B 0.8배 수준.

다만 2025년 수주 잔고 중심의 실적 성장으로

밸류에이션 리레이팅 가능할 것으로 예상